11月19日午后，证券板块异动拉升，湘财股份（600095）涨停，长城证券（002939）、广发证券（000776）等个股纷纷跟涨。

　　近期，沪深两市成交量已连续20个交易日破万亿。同时，科创板、北交所等改革不断推出，增强了资本市场的活力。

　　数据显示，在经济高速增长推动下，我国社会财富 20 年翻 15 倍，成为全球第二大财富管理市场。2000 年至 2019 年共计 20 年间，中国 GDP由 10 万亿元攀升到接近 100 万亿元，复合年均增速为 12.8%，与此同时财富存量从不到 39万亿元上升到 675.5 万亿元，复合年均增速为 16.2%，社会财富增速明显高于 GDP 增速，体现了我国社会财富的快速累积效应。

　　中国个人可投资资产持续提升，未来仍有稳定上涨空间。2020 年，中国个人可投资资产总规模达 241 万亿元，2018-2020 年年均复合增长率达 13%，重回两位数则增长，同时预计到 2021 年底，可投资资产总规模将达 268 万亿元。艾瑞咨询数据显示，抖客网，预计 2025 年中国个人可投资资产规模将达到 287 万亿元，并将保持逐年相对稳定增长。瑞信预测，到 2025 年，中国的人均财富将达到 105400 美元，成为“高财富”国家。

　　近期，中信建投（601066）、中信证券（600030）相继推出2022年行业投资策略：

　　中信建投证券认为券商板块行情可乐观看待。(1)当前券商板块市净率(1.56倍)位于2016年以来的25%分位，低于2020年的估值中枢(1.82倍)；但上市券商盈利能力持续向好，2021Q3ROE均值由去年同期的6.7%增至7.2%，全年ROE有望接近10%、创2015年以来新高；基于PB-ROE估值框架，我们认为券商板块市净率与其盈利能力不匹配，市净率有修复的空间。(2)流动性方面，央行在三季度金融统计数据发布会上表示，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，市场利率有望维持较低水平，利于券商板块估值改善。(3)监管政策方面，北交所开业、资管子公司挂牌上市、科创板做市商制度、单次T+0交易制度、深市股指期货等制度安排均可期待，进一步加大对外开放、引导中长期资金入市等措施有望推出，为券商板块提供增量业绩来源。

　　中信证券指出，经济转型催生金融产业变革，财富管理和资产管理在监管政策和线上化/数字化/智能化加持下，正在成为新的蓝海。证券行业是产业转型的直接受益者，叠加行业集中度提升，头部公司的ROE上限空间被打开。寿险行业中高端市场仍具有稀缺的阿尔法，但行业整体从价值逻辑转向弹性逻辑，产险行业在车险费改下，头部公司的护城河在拓宽。金融科技短期加速产业出清，长期头部平台有望加速迭代，行稳致远。